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上周，金融阛阓最拥堵的两个交游同期垮塌，折射资金对风险的警惕。投资者记挂AI业过度投资数据中心，如日中天的好意思股“七姐妹”股价急跌；同期诬捏货币被抛售，比特币跌破十万好意思元关隘。资金还忧虑阛阓流动性缺少和好意思国政府停摆影响扩大，不外纽约联储主席切身喊话，稳住了阛阓方式。好意思元指数上100后很快回软，好意思债变化不大。动力和大量商品三军尽墨，金银价钱也偏软。
好意思国科技公司遭逢了4月以来最大的抛售，AI巨企市值跌掉了接近1万亿好意思元。好意思股着落有流动性收紧、做事阛阓疲弱的原因，不外最遑急的如故投资者对AI公司多量投资感到记挂。上星期公布功绩的四大科技巨企，第三季度狂撒了1120亿好意思元用作AI投资。OpenAI高管在加州集资会上示意，万一有事政府不会坐视不睬，愈加深了资金对AI投资可捏续性的疑虑。
OpenAI销售才约莫130亿好意思元，账上可动用现款约莫30亿~50亿好意思元，却连气儿签下了1.3万亿好意思元的订单合约。明眼东谈主王人知谈这是不可捏续的烧钱游戏，游戏玩下去的前提是它每签一单，卖方股价王人大幅上涨，在本钱阛阓赚钱。科技巨企的烧钱泉源也启动从自有现款转向发债筹资，债市也记挂了。
这是典型的“左脚踩右脚意图登天”的故事，其可捏续性取决于：第一，本钱餍足欺压为一个改日的梦买单；第二，整条订单链中不成有一家企业出现财务繁难，不然就火烧连营。与本世纪初dotcom泡沫不同，此次AI热的主角多是也曾变成雄壮生态圈的巨型企业，短期看盈利不成问题，仅仅AI得益驴年马月，同期莫得一家企业敢错失AI登顶的契机，是以闭着眼也要砸钱投资。
关联词AI大模子如何套现，仍是未知数，当前的AI旅途能不成走到临了亦然悬念。买芯片成为保管股价的必需，至于能否灵验使用芯片、如安在AI生态中赚钱暂时王人不遑急，本钱阛阓奖励有AI梦的公司。由于好意思国AI公司走的是本钱阛阓旅途，是以险些是清一色的闭源操作，一朝遇到开源大模子的挑战，其盈利模式就可能面对挑战。
笔者觉得尽管股市短期飘荡，中期资金临了还会总结。毕竟太多资金追赶有限财富的货币环境仍在，毕竟银行储蓄和401K资金在低利率预期下接连络续地进入股市，仅仅因为估值偏高，阛阓免不了大起大落。资金需要警惕，但宇宙末日还莫得到来。若是阛阓飘荡简直冲击到金融涌现，战胜白宫和好意思联储王人会出来喊话，致使选拔本体性举止因循股市。
本周焦点有二：1）英国第三季度GDP数据，展望连接减慢，不外阛阓的焦点在工党政府的补充预算案；2）好意思国国会对政府预算拨款有计划的施展，两党还在相互责怪，不外当前起码餍足还价还价了。另外日本银行10月会议纪要也值得关爱。
【作家系淡水泉（香港）总裁兼首席经济学家，本文熟谙个东谈主不雅点，不代表场所机构的官方态度和预测，亦非投资提倡或诱惑】
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陶冬
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